“刻下RWA在中国香港的发展旅途，是在监管规模内‘尽量往链上靠’，但毫不会节略跨过对身份、托管、分解的限度线。简言之，技能层面奋力行为化、模块化。法律和阛阓层面则稳中求进、可控优先”

文｜《财经》特派香港记者焦建

裁剪｜苏琦

6月27日，中国香港特区一个计息的代币化证券推出广受当地金融阛阓和顺。

就在前一日，中国香港特区政府公布的《数字金钱发展战术宣言2.0》，已明确提倡通过扩张代币化居品种类等样式股东数字金钱发展。

算作链上RWA（试验寰宇金钱）居品从看法走向落地的最新案例，按照当日HashKey Chain方面晓谕的信息，广发证券（香港）已全面接入HashKey Chain算作中枢链上刊行集中，并刊行中国香港首个逐日可申赎代币化证券，即“GF Token”。

所谓“代币化”，说明中国香港证监会此前发布的文献界说，一般来说波及通过使用散播式账本技能将传统分类账中所纪录的金钱职权纪录于可编程平台的流程。而“代币化证券”的性质，则基本是以代币化算作包装的传统证券。

当地现存针对传统证券阛阓的法律及监管规定，则连续适用于代币化证券。中国香港证监会方面曾经屡次指出，代币化可为金融阛阓带来一些潜在益处，但其亦察觉到使用这项新科技可能带来新的风险。

算作一款由广发证券（香港）方面基于其信用复古刊行的代币化证券，这次刊行同步向投资者推出好意思元、港币及离岸东说念主民币三个币种。其中，好意思元代币化证券收益率锚定好意思国隔夜担保融资利率（SOFR），为用户提供好意思元计价现款贬责用具。

GF Token的认购与交游，仅限于机构专科投资者及高净值个东说念主专科投资者。探讨方声称复古逐日计息。此外，GF Token还具有多点分销及代币托管特色。这一作念法的含义是，投资者可通过广发证券（香港）或HashKey Exchange认购，亦可使用传统证券托管款式抓有该代币化证券。

从HashKey Chain角度看，其算作该居品的中枢刊行集中的同期，HashKey Group旗下多个业务机构深度参与了这次链上刊行。HashKey Chain方面默示，将抓续扩大与包括券商、银行在内的传统金融机构协作，进一步拓展合规金钱的链上刊行与流改换制。

据其官网而已露馅，HashKey Group是数字金钱金融就业集团。其Web3生态幅员包括，中国香港抓牌虚构金钱交游所HashKey Exchange、内行化虚构金钱交游所HashKey Global等。还包括链上生态、已诞生以太坊L2 HashKey Chain等。

从广发证券（香港）角度看，2024年1月，其领先在中国香港刊行首单适用香港法的代币化证券，成为当地首家将自主创设金融金钱在公链上完成铸币、刊行、分销的中资券商。

中国香港证监会于2023年11月发布《代币化通函》等监管引导后，这雷同式也被觉得是当地初次代币化证券刊行。自此初始，广发证券（香港）连续推出与股票等金融金钱挂钩的代币化证券。2025年1月，其与探讨方协作落地首单基金底层代币化证券分销与交游。

放胆6月28日上昼《财经》记者发稿，广发证券（香港）与HashKey Chain方面均未回话《财经》但愿更进一步了解GF Token细节等采访发问。

专注于就业Web 3.0 新经济范围的上海曼昆讼师事务所独创东说念主刘红林讼师，则对《财经》解析称，基于现存公开新闻而已露馅，GF Token比中国香港之前的几款代币化居品更进一步，不仅仅“链上刊行+券商账户托管”，而是引入了多渠说念认购、链上托管与多币种参与等更接近真正金融交游场景的结构。

“投资者不错通过券商通说念，也不错通过HashKey交游所完成认购，抓有的代币既不错放在传统账户里，也不错径直链上贬责。听起来很怒放，但至少有值得究诘的两个中枢标的。”刘红林称。

其一为链上抓有是否意味着可目田转让、匿闻东说念主通。刘红林觉得，“GF Token大约率已经基于白名单机制来限度流转权限。毕竟这是在中国香港刊行的代币化证券，而不是DeFi（去中心化金融）样式。代币化证券要在合经验平台内刊行、交游和托管，平台本人就意味着准初学槛和合规审查。哪怕投资者在链上抓有代币，这个地址很可能是绑定身份的，金钱弗成轻佻转到其他钱包，更不会允许插足怒放阛阓目田贸易。”

其二为逐日计息是否为链上结算。刘红林指出，“GF Token计息机制更可能仍停留在账户体系里面。链上部分更像是金钱结构和交游的‘登记账本’而非结算通说念。即接管‘链上记账+线下兑付’这么一个组合架构。异日中国香港的沉稳币条例落地、复古用港元或好意思元沉稳币算作支付用具，这个结构有契机往链上派息进一步演进的。刻下径直链上结算的可能性不高。”

中国香港特区web3发展专责小构成员、CertiK首席奉行官Ronghui Gu则对《财经》进一步解析称，“代币化并不就是不错目田转让或匿闻东说念主通。从GF Token的结构不错看出，身份绑定和受限转让关于受监管环境是必要的。”算作内行跳跃的Web3安全就业提供商，CertiK由哥伦比亚大学和耶鲁大学探讨讲明创立。

Ronghui Gu也指出，“利息策划会波及相比复杂的数学策划。这些策划在链上兑现浮滥很大，同期也可能引入一些安全问题，举例精度耗损等。当今一些链上结算（逐日计息）样式，其之是以能兑现，是链下策划遵守后再通过中心化样式进行链上更新。许多项打算中枢逻辑，其实已经在链下进行的”。

“GF Token的推出，可能也反应了一个试验，即刻下RWA在中国香港的发展旅途，是在监管规模内‘尽量往链上靠’，但毫不会节略跨过对身份、托管、分解的限度线。链上的事情不错作念，但必须在法律体系之内找锚点。简言之，技能层面奋力行为化、模块化。法律和阛阓层面则稳中求进、可控优先。”刘红林称。

责编 | 王祎